Como dijo Warren Buffett, cuando comienza una nueva industria (radio, automóviles, aviones), muy pocas empresas duran. Cuando eres un inversor de valor como yo, te das cuenta de que es como Las Vegas".-Julian Robertson. "En las inversiones, primero tienes que sobrevivir para tener éxito. La gente de alguna manera se pierde esta idea básica por completo".-Warren Buffett"El juego es ser capaz de reconocer una buena idea cuando rara vez se te ocurre. La oportunidad llega a la mente preparada".-Charlie Munger. "Cuando encuentra un negocio realmente bueno dirigido por personas de primera clase, es probable que un precio que parece alto no lo sea. La combinación es bastante rara, vale un precio bastante bueno".- Warren Buffett

"Los inversores están enganchados a la "generación de ideas". Si está obsesionado con encontrar "ideas" constantemente, ejecutará cada idea con una teoría tonta mayor (comprar y vender para obtener ganancias). Olvida las ideas; estar atento a las empresas. Una vez que encuentra uno de calidad, lo compra y lo conserva...", Tiho Brkan@TihoBrkan

"Tienes que comprar negocios y tienes que comprarlos a precios atractivos. Y tienes que comprar buenos negocios. Ese consejo será el mismo dentro de cien años. De eso se trata". - Warren Buffett

Todo es cambiante en el mundo de la inversión y la Bolsa. Cambian las empresas, cambian los CEOs, cambian los nombres. Solo los grandes índices permanecen impasables al paso del tiempo. Luego hay otros sub índices, que van de un lado para otro, con nombres aleatorios. "Las acciones tecnológicas de nuestra generación de abuelos eran ferrocarriles y servicios públicos (los utes alcanzaron una proporción de CAPE de 60 en 1929). Por otro lado, solo unos pocos años después, los ferrocarriles alcanzaron un CAPE de 2.5 en 1932. vía@RobertJShiller. Además, ''el comercio de acciones ha cambiado permanentemente. Este año, la actividad minorista representa el 24% del volumen de capital, frente al 15% en 2019. Los adherentes al nuevo credo no son observadores pasivos dispuestos a permitir que Wall Street administre los mercados”.

(Pinche en el gráfico)

“Trazamos el índice CAPE para el mercado en general, así como para los tres sectores industriales, servicios públicos y ferrocarriles en la Figura 4. Nótese que la razón CAPE de los tres sectores muestra un patrón relativamente similar en todos los sectores a través de tiempo , pero hay diferencias significativas.

En particular, en el pico de 1929, el sector de servicios públicos se destacó, debido a un fuerte aumento en el numerador del índice, y el índice CAPE de servicios públicos estableció el registro histórico en el tercer trimestre de ese año con algo más de 60

En ese mismo trimestre, el índice CAPE para el sector industrial era alto, pero mucho menos, solo un poco más de 36. En comparación, el índice CAPE del sector ferroviario en ese momento era de alrededor de 20. El otro pico dramático, en el cuarto trimestre de 1999, no estuvo dominado por el sector de servicios públicos, sino por el industrial, cuando el índice CAPE del sector industrial llegó a casi 58 en ese momento.

En comparación, la proporción de CAPE para los ferrocarriles en ese momento variaba entre algo más de 30 y aproximadamente 15 y la proporción de los servicios públicos apenas excedía los 30 en su punto máximo. El mínimo histórico de nuestra muestra fue establecido por Railroads, en el segundo trimestre de 1932, con el índice CAPE cayendo por debajo de 2.5.

Durante ese tiempo, el índice CAPE de Industrials también fue bajo, cercano a 6 y el índice de CAPE de Servicios Públicos se acercó a 10. Nos aventuramos que estos amplios cambios en enteros sectores de nuestra economía no se deben completamente a cambios en las expectativas racionales para los dividendos futuros ganancias, y debe significar algo para las devoluciones posteriores".